中央对国库券发行持反对态度;短期借款成本有所缓解

　　

　　剧情简介

　　

　　债券交易员几乎不知道印度央行何时会降息，但中央政府已经尽了自己的一份力量，宣布在预算中减少10万亿卢比的国库券借款，为短期主权债务收益率的下降铺平了道路。

　　随着主权国库券供应的减少，收益率被认为会下降，企业的借贷成本也会相应下降，因为存单和商业票据等债务工具的利率以政府国库券为基准。

　　“在某种程度上，这将导致短期债券的一些重新评级，(主权)收益率曲线应该会变陡，因为美国国债供应正在下降。”在边际上，我认为收益率曲线可能会在2年期和10年期之间变陡5-10个基点，”印度工业信贷投资银行证券一级经销商首席执行官Shailendra Jhingan医学博士表示。

　　在25财年的全部预算中，中央将其短期/国库券借款定为(-)500亿卢比。在2月份提交的中期预算中，这一数字被定为500亿卢比。分析师表示，今年印度央行向政府转移了21.1万亿卢比的盈余股息，加上选举期间中央政府现金余额的增加，为削减短期借款提供了空间。

　　“美国短期国债借款的减少对短期国债来说绝对是一个积极的因素，在这种程度上，随着短期国债收益率的下降，我们将看到收益率曲线出现一些趋陡。”这降低了该领域的借贷成本，”美国银行(Bank of America)印度交易、固定收益、外汇和大宗商品主管维卡斯?贾恩(Vikas Jain)表示。

　　当短期债券收益率的下降速度快于长期债券收益率时，收益率曲线就会变陡。公司借款的很大一部分是三年以内的债券。

　　虽然短期债券收益率预计会下降，但长期主权债务收益率可能不会在当前水平上有太大变化，市场对中央决定减少1200亿卢比的有价证券借款基本不感兴趣。

　　周二，10年期基准国债收益率收于6.97%，与前一收盘持平。

　　在整个预算中，政府将25财年的总市场借款和净市场借款分别定为140.1万亿卢比和116.3万亿卢比。在中期预算中，市场借款总额和净金额分别为141.3万亿卢比和117.5万亿卢比。中央政府将25财年的财政赤字目标从中期预算中的5.1%下调至4.9%。

　　在周二的全面预算之前，许多债券交易员希望市场借款削减约3亿至4万亿卢比，因为印度央行的盈余股息转移为政府提供了巨大的财政空间。

　　此外，定期存款、债务共同基金、债券及与市场挂钩债券的税率维持不变。这对固定收益投资者来说有点扫兴，”雪绒花资产管理公司(Edelweiss Asset Management)固定收益部门首席投资官达瓦尔?达拉尔(dharal Dalal)表示。

　　印度财政部长Nirmala Sitharaman周二表示，非上市债券和债券、债务共同基金和市场关联债券，无论持有期限如何，都将按适用税率征收资本利得税。

　　然而，从更广泛的角度来看，考虑到印度最近被纳入摩根大通债券指数的背景下，政府致力于财政整顿和改善供需动态，对债券的看法仍然是有利的。

　　财政部官员表示，保险公司对长期债券的持续需求，也将确保主权债券收益率——经济的债务定价基准——保持稳定。

　　“从中期财政整顿的角度来看，预算相当不错，市场将把它视为一个积极因素。收益率不会真正上升——7%似乎是目前的上限。”

　　美国银行(Bank of America)的贾恩(Jain)预计，10年期国债的中期收益率将在6.95-7.01%之间。他表示，要想跌破这一区间，印度央行降息的可能性就会加大。

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