由于政治和货币政策的不确定性，交易员纷纷选择期权，华尔街面临动荡的转变

　　

　　剧情简介

　　

　　在华尔街，多年来占据主导地位的大宗交易正在重新洗牌

　　网络和政治背景发生了变化。

　　在经历了全球最大股市动荡的一周后，交易员们正匆忙涌向期权交易所，支付更高的价格来保护(或榨汁)他们的投资组合。

　　随着美国大选周期正式拉开帷幕，对防范市场崩盘的投资组合保险的需求正在飙升，所谓的尾部风险合约(tail-risk contracts)的成本出现了全年最大涨幅。

　　衡量股市波动性的一项广泛指标也以2023年3月以来最快的单周速度上升，与此同时，投资者正将创纪录的资金投入追踪标准普尔500指数的交易所交易基金。此前对英伟达(Nvidia Corp.)等科技巨头的衍生品押注获利颇多，投资者正兴致勃勃地放弃这些押注。

　　在投资者纷纷寻求对冲之际，他们将大量资金投向了小市值公司等在利率上升时期被抛弃的策略。总而言之，这是赢家和输家的试探性洗牌，可能与之前市场和经济的转折点相呼应。

　　"市场人气肯定出现拐点，"加拿大皇家银行资本市场衍生品策略主管Amy Wu Silverman表示，"你实际上看到了对NVDA等股票的对冲需求。"

　　

　　政治因素解释了一些波动，交易员对唐纳德?特朗普(Donald Trump)赢得总统大选的几率有所上升感到乐观。然而，在他躲过暗杀的前几天，也就是6月份消费者价格指数(cpi)涨幅低于预期之后，他就开始了认真的轮换。通胀走弱提振了对经济敏感类股的需求，因投资者押注美联储(fed)有降息空间，并减轻举债行业的负担。

　　本周，以科技股为主的纳斯达克100指数创下2022年以来最大单日跌幅，标普500指数也连续第三个交易日下跌。尽管周三至周五下跌，但小盘股的反弹使罗素2000指数有望创下2024年以来的最佳表现。美国垃圾债券刚刚创下了自2020年以来最长的涨幅。芝加哥期权交易所(Cboe)波动率指数(VIX)接近17，为去年4月以来的最高水平。

　　本周对大盘股来说尤其艰难，它们对基准指数的影响力已经收紧，因其最大成份股的股价不断上涨。彭博壮丽指数(Bloomberg Magnificent Index)本周暴跌4.8%，拖累市值加权标准普尔500指数(S&P 500)下跌2%，并导致其表现落后于平均成分股。

　　ETF流

　　截至周三，希望利用这一交易获利的投资者向小盘股基金投入了近100亿美元，为有史以来第二多，与此同时，追踪罗素2000指数(Russell 2000)的最大ETF的看涨期权需求达到创纪录水平。

　　美国银行(Bank of America Corp.)援引EPFR Global的数据称，价值型股票创下今年以来最大两周涨幅，而垃圾债券则出现了去年11月以来最大的资金流入，达到44亿美元。

　　尽管如此，在风险偏好情绪的背后，焦虑情绪正在加剧。对尾部风险对冲的需求正以去年10月以来最快的速度增长。尾部风险对冲可以在股市崩盘(可能高达30%的下跌)时获得回报。防止10%左右的回落的成本是自2023年8月以来的最高水平。像英伟达(Nvidia)这样的科技股宠儿，期权交易员几个月来一直乐在其中，但对看跌看跌期权的需求超过看涨期权的需求达到五个月来的最高水平。

　　“这标志着一种不同的制度，”哥伦比亚针线投资公司(Columbia Threadneedle Investments)的投资组合经理埃里卡·马斯迈耶(Erika Maschmeyer)在电话中说，她管理着超过30亿美元的资金。“市场可能会比我们所看到的更动荡、更不稳定，出现更大的波动。”

　　

　　随着美国总统拜登(Joe Biden)面临越来越大的压力，市场波动可能会继续加剧，因为国会高层公开权衡他连任的可能性越来越小。

　　越来越多的华尔街权威人士也警告说，随着经济放缓的迹象越来越明显，美联储在开始降息方面等待的时间太长了。高盛(Goldman Sachs)首席经济学家哈祖斯(Jan Hatzius)和Renaissance Macro Research的杜塔(Neil Dutta)最近几周警告称，由于利率调整需要一年或更长时间才能对经济产生影响，等待的风险正在增加。

　　高盛资产管理公司(Goldman Sachs Asset Management)多部门固定收益投资主管林赛?罗斯纳(Lindsay Rosner)表示:“现在有更多的不确定性进入市场。”“美联储告诉你，他们比过去更接近降息。选举形势一直在变化。”

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